Обновленные прогнозы ФРС и сигнал о «нейтральном» уровне ставки
2025-12-11 09:57
Американский фондовый рынок в среду закрылся уверенным ростом после решения ФРС снизить ставку и одновременно нарастить ликвидность в системе. S&P 500 прибавил почти три четверти процента и обновил максимум за шесть недель, Nasdaq 100 поднялся до пятинедельного максимума, а Dow показал лучший результат за несколько недель. Участники торгов изначально опасались «ястребиного» снижения, но риторика Пауэлла оказалась мягче ожиданий, что и стало триггером для ралли к концу сессии.
ФРС снизила целевой диапазон ставки по федеральным фондам на 25 б.п., до 3,50–3,75 процента, при этом трое членов комитета проголосовали против снижения. В сопроводительном заявлении регулятор отметил замедление роста занятости и усиление рисков для рынка труда, а также то, что инфляция в этом году поднялась, но в среднесрочной перспективе остается близка к целевым уровням. Одновременно Федрезерв объявил о планах с 12 декабря ежемесячно выкупать казначейские векселя объемом 40 млрд долларов для восстановления резервов банковской системы после периода сокращения баланса.
Обновленные прогнозы ФРС и сигнал о «нейтральном» уровне ставки
Обновленный «dot plot» показал, что медианный прогноз по ставке на конец 2026 года находится на уровне около 3,375 процента, что подразумевает всего одно дополнительное снижение на 25 б.п. по сравнению с текущими уровнями ожиданий. То есть регулятор не обещает длительного цикла агрессивных снижений, а скорее намекает на выход к нейтральному диапазону и паузу.
Прогнозы по экономике выглядят умеренно оптимистично. Оценка роста ВВП США на 2025 год повышена до 1,7 процента, а на 2026 год — до 2,3 процента. По базовой инфляции PCE прогнозы, наоборот, немного снижены: до 3,0 процента на 2025 год и 2,5 процента на 2026 год. Это сочетание более сильного роста и чуть более низкой ожидаемой инфляции рынок трактует как комфортный сценарий: экономика остается на траектории роста, а необходимость удерживать слишком высокие ставки снижается.
На пресс-конференции Джером Пауэлл подчеркнул, что текущий уровень ставки уже находится в диапазоне «правдоподобных оценок нейтральной», и это дает ФРС возможность гибко подходить к дальнейшим шагам, не спеша с новыми изменениями. Он отдельно отметил, что не считает повышение ставки базовым сценарием для следующего шага в политике, тем самым фактически сняв с повестки риск возврата к ужесточению.
Секторальные движения: чипмейкеры впереди, e-grocery под давлением
На уровне отдельных акций день прошел с ярко выраженной ротацией в пользу технологического и полупроводникового сектора. Бумаги Micron и Marvell подскочили более чем на 4 процента, заметный рост продемонстрировали Applied Materials и Qualcomm, а также целый ряд других производителей чипов и оборудования. Надежды на устойчивый спрос на полупроводники и положительные ожидания по марже на фоне стабилизации макроэкономики поддерживают интерес инвесторов к этой группе.
В сегменте онлайн-доставки продуктов ситуация была противоположной. Заявление Amazon о расширении сервиса доставки скоропортящихся товаров до более чем 2300 городов и городков вызвало давление на конкурентов. Акции Maplebear (Instacart) и Uber заметно просели, более чем на 5–6 процентов, а бумаги DoorDash также закрылись с ощутимым минусом. Рынок закладывает усиление конкуренции и возможное перераспределение долей в секторе e-grocery в пользу более масштабного игрока.
На уровне отдельных имен выделился Photronics, акции которого взлетели почти наполовину после публикации результатов, значительно превысивших ожидания, и сильного прогноза на следующий квартал. Бумаги GE Vernova также показали двузначный рост на фоне объявления о расширении программы выкупа акций до 10 млрд долларов и фактическом удвоении квартального дивиденда до 50 центов на акцию.
Среди других историй дня можно выделить EchoStar и Middleby, получившие импульс от улучшения рекомендаций крупных инвестдомов, а также AIG, на которую рынок отреагировал ростом на новостях об интересе Chubb к потенциальному поглощению. В то же время AeroVironment и GameStop оказались под давлением из-за пересмотра прогнозов прибыли и слабой динамики продаж, а Netflix скорректировался вниз после того, как конкурирующее предложение от Paramount было названо более привлекательным для акционеров Warner Bros. Discovery, чем вариант сотрудничества с Netflix.
Подписывайтесь на меня и всегда будьте в курсе главных событий на финансовых рынках.