Торги 15 декабря прошли под знаком осторожности: S&P 500 закрылся около минус 0,16%, Dow просел на 0,09%, а Nasdaq 100 потерял 0,51%. Суть движения простая: любые ранние попытки роста быстро «продавались», потому что во вторник выходит ключевой отчёт по занятости США за ноябрь. Когда в календаре стоит событие, способное одним релизом переломить ожидания по ставкам и прибыли компаний, рынок часто выбирает не героизм, а сокращение риска.
Главный драйвер слабости снова пришёл из технологического блока, но не из-за новых плохих цифр, а из-за сомнений в экономике AI-капвложений. Реакция на последние прогнозы Oracle и Broadcom стала триггером для ротации: инвесторы начали выходить из дорогих AI-историй, где «идея» уже давно опережает подтверждённую окупаемость. Когда мультипликаторы высокие, даже мягкое разочарование по перспективам расходов превращается в давление на весь сегмент, и именно так Nasdaq выглядит уязвимее широкого рынка.
Рынок пока не готов ставить на быстрые снижения
Понедельник не был полностью медвежьим по тону: комментарии представителей ФРС выглядели голубиными. Однако важнее другое: рынок ставок остаётся сдержанным и закладывает лишь около 22% вероятности снижения на 25 б.п. на заседании 27–28 января. Это говорит о недоверии к скорому «повороту» политики и о том, что ближайшие данные по инфляции и занятости будут иметь непропорционально большой вес для переоценки траектории ставки.
Китай, нефть и крипто: внешний фон добавил давления
Одновременно с ожиданием американской статистики ухудшился внешний фон. Слабее ожиданий вышли показатели Китая по рознице и промышленности, а снижение цен на новое жильё продолжило длинную серию падений, что ухудшает картину глобального спроса. На этом фоне нефть ушла к минимумам примерно за полтора-два месяца, утянув вниз энергетику. Bitcoin заметно снизился, и вместе с ним просели бумаги, чувствительные к крипторынку, что добавило рынку ощущение «risk-off» даже вне технологического сегмента.
Доходности: лёгкая поддержка облигациям
10-летняя доходность США снизилась символически, и это помогло сдержать распродажу, но тревожный нюанс в том, что кривая доходности продолжает «крутеть» после заседания ФРС. Рынок одновременно переваривает планы покупок коротких T-bill’ов для поддержки ликвидности и более долгосрочные опасения вокруг инфляции и независимости регулятора. Такая комбинация обычно означает, что инвесторы хотят прятаться в коротком конце, а за длинный срок требуют премию, и для акций это не лучший режим, особенно для дорогого роста.
Акции ServiceNow закрылись с падением более чем на 10%, возглавив список компаний, показавших наибольшее снижение в индексе S&P 500, после того как KeyBanc Capital Markets понизила рейтинг акций с «среднего по сектору» до «ниже среднего» с целевой ценой в 775 долларов.
Акции ARM Holdings Plc закрылись с падением более чем на 5% после того, как Goldman Sachs понизил рейтинг акций с «нейтрального» до «продавать» с целевой ценой в 120 долларов.
Акции Builders FirstSource закрылись с падением более чем на 3% после того, как Jeffries понизил рейтинг акций с «покупать» до «держать».
Акции LyondellBasell Industries NV акрылись с падением более чем на -2% после того, как BMO Capital Markets понизила рейтинг акций с «соответствует рынку» до «ниже рынка» с целевой ценой в 36 долларов.
Акции Entegris Inc. закрылись с падением более чем на -2% после того, как Goldman Sachs понизил рейтинг акций с «нейтрального» до «продавать» с целевой ценой в 75 долларов.
Акции Adobe закрылись с падением более чем на -2% после того, как KeyBanc Capital Markets понизил рейтинг акций с «среднего по сектору» до «ниже среднего» с целевой ценой в 310 долларов.
В фокусе ближайших дней — связка «занятость-спрос-инфляция». Ожидания по nonfarm payrolls около плюс 50 тысяч при безработице 4,5% делают релиз особенно опасным: любое отклонение меняет трактовку, идём ли мы к замедлению без рецессии или к более жёсткому охлаждению. Если занятость окажется сильнее, а рост зарплат не остынет, доходности могут подпрыгнуть, и давление на техсектор усилится. Если же отчёт будет слабым, рынок может сначала выкупить падение на надежде более мягкой ФРС, но затем начнёт задавать вопрос о прибыли и кредитных рисках — и этот «второй шаг» часто бывает болезненнее первого.
Подписывайтесь на меня и всегда будьте в курсе главных событий на финансовых рынках.