Торги в США прошли в смешанном режиме: S&P 500 прибавил 0,21%, Dow Jones вырос на 1,34% и обновил исторический максимум, а Nasdaq 100 снизился на 0,35%. Внутренний «каркас» поддержки для широкого рынка сформировали более низкие доходности облигаций на фоне скачка первичных заявок на пособие по безработице, что рынки трактуют как более мягкий сигнал для будущей политики ФРС. Дополнительным позитивом стал сильный день в управляемой медицине, а также мощный рывок Visa, который заметно подтолкнул Dow вверх.
Oracle как триггер переоценки AI-истории
Основной источник давления на технологический сегмент пришёлся на Oracle: акция упала более чем на 10% после отчёта, где продажи облачных сервисов не дотянули до ожиданий, а прогноз капитальных затрат на 2026 финансовый год был поднят сразу на 15 млрд долларов до 50 млрд. Для рынка это неприятная комбинация: замедление в ключевом драйвере и одновременно резкое наращивание инвестиций. На этом фоне усилились сомнения, насколько быстро окупятся массивные расходы на AI-инфраструктуру, и именно этот вопрос снова ударил по оценкам компаний, связанных с «железом» и инфраструктурой для ИИ, потянув вниз Nasdaq 100.
Макро: слабее рынок труда, сильнее внешний баланс
Данные по рынку труда оказались мягче ожиданий: первичные заявки на пособие по безработице выросли на 44 тыс. до 236 тыс., что стало максимумом примерно за три месяца. Для ставок это означает меньше оснований держать риторику жёсткой, поэтому снижение доходностей логично поддержало акции, прежде всего нециклические и «защитные» сегменты. Параллельно неожиданно сузился торговый дефицит США до 52,8 млрд долларов, что стало минимальным значением более чем за пять лет, и это добавило спокойствия к картине спроса и импорта.
Ставки и ожидания ФРС: рынок не верит в агрессивное смягчение
Доходность 10-летних US Treasuries снизилась до 4,141% (минус 0,6 б.п.), а спрос на 30-летний аукцион выглядел устойчиво с bid-to-cover 2,36 примерно на уровне средних значений. Важно, что после свежих комментариев ФРС и пересмотра инфляционных оценок рынок по-прежнему закладывает умеренный сценарий: вероятность снижения ставки на 25 б.п. на заседании 27–28 января оценивается лишь в районе 24%. Иными словами, «путёвки в ралли на одном только смягчении» сейчас ограничены, и рынок будет сильнее зависеть от фактической динамики инфляции, труда и корпоративной прибыли.
Сезон отчётности фактически закрыт: результаты опубликовали 496 компаний из S&P 500. По данным Bloomberg Intelligence, 83% превысили прогнозы, а рост прибыли в третьем квартале оценивается около 14,6% г/г, что заметно выше прежних ожиданий порядка 7,2%. Это объясняет, почему даже при локальных распродажах «по одной акции» рынок в целом удерживает высоты: фундаментальная опора в виде прибыли пока остаётся.
Лидеры и аутсайдеры дня: здоровье и потребитель, давление в чипах
Среди сильных тем дня выделились круизные операторы и управляемая медицина, где рост был широким фронтом, что обычно воспринимается как признак уверенности в устойчивости спроса и маржинальности. В удобрениях наблюдался резкий всплеск на фоне новостей о дронах и атаках на инфраструктуру в России, что рынок отыгрывал через риск перебоев и переоценку цен. На противоположной стороне оказались полупроводники и AI-инфраструктура: снижение в ряде чипмейкеров усилило слабость Nasdaq именно в тот день, когда Oracle дал рынку повод задуматься о «цене» AI-гонки. Отдельно стоит отметить Visa: рост более чем на 6% после апгрейда от Bank of America стал одной из ключевых причин, почему Dow выглядел настолько сильнее остального рынка.
Ключевая развилка на горизонте ближайших недель простая и жёсткая: либо рынок снова поверит, что AI-капвложения начнут конвертироваться в рост выручки и маржи достаточно быстро, либо дискуссия сместится к тому, что расходы растут быстрее отдачи, а значит мультипликаторы техсектора придётся охлаждать. При этом снижение доходностей остаётся главным «амортизатором» для широкого рынка, но оно будет устойчивым только если макроданные продолжат давать поводы для более мягкой траектории ФРС.
Подписывайтесь на меня и всегда будьте в курсе главных событий на финансовых рынках.
Telegram: @bigstakegame
Telegram: @bigstakegame