Резко выросли на ожиданиях скорого возобновления работы правительства

Понедельник принёс мощный отскок американским акциям: S&P 500 закрылся с ростом около полутора процентов, Nasdaq 100 прибавил более двух, а Dow Jones подтянулся скромнее. Декабрьские фьючерсы на S&P и Nasdaq подтвердили импульс, указывая на стойкий спрос на риск. Драйвером стало возобновление политического прогресса вокруг открытия федерального правительства: в Сенате наметилась двупартийная коалиция, а Белый дом оперативно поддержал контуры сделки. Рынок прочитал это как снижение ключевой неопределённости для экономики и корпоративного сектора, а значит — как повод увеличить долю циклических и технологических бумаг.

Седьмая неделя шатдауна поставила рекорд, но именно перспектива его окончания подтолкнула покупателей вернуться. Ожидание того, что Палата представителей получит уведомление о голосовании в сжатые сроки после прохождения документа в Сенате, стало триггером для дневного расширения ралли. Конструкция законопроекта, предполагающая полный год финансирования для ряда ведомств и временное для остальных, а также компенсации сотрудникам и возобновление выплат штатам и муниципалитетам, воспринимается как снятие «тормоза» с роста. Риски полностью не исчезли, однако для рынка важно, что сценарий затяжной остановки госрасходов теряет вероятность.

Вербальные сигналы от ФРС усилили волатильность, но в сумме стали поддержкой для акций. Мария Дейли подчеркнула ослабление давления со стороны рынка труда и умеренность ценового импульса в услугах, указывая на риски «пережатия» ставки и ненужного ущерба экономике при слишком долгом удержании жёстких условий. Эти слова снизили опасения излишней рестрикции. Противовесом прозвучал Альберто Мусалем, ожидающий заметного ускорения экономики в первом квартале и видящий ограниченное пространство для дальнейших снижений ставки без риска чрезмерной мягкости. Инвесторы восприняли дуализм как подтверждение «зависимого от данных» курса, где смягчение возможно, но не гарантировано, а траектория ставки станет функцией инфляции и активности в ближайшие месяцы.

Десятилетки скромно подросли в доходности, отражая миграцию капитала в акции и ослабление спроса на защиту на фоне политического прогресса. При этом первичный рынок показал интригу: трёхлетние бумаги разошлись с заметно лучшим, чем средний, покрытием, что сигнализирует о неудовлетворённом спросе на коротко-среднюю дюрацию в условиях все ещё повышенной неопределённости по кривой. Подспудная поддержка трежерис сохраняется через макрориск шатдауна и дискуссию о темпах снижения ставки, но её выраженность на дальнем конце ограничена аппетитом к риску и перспективами ускорения экономики в начале года.

Европейские площадки синхронно прибавили, что усилило кросс-рыночный риск-он. При этом в еврозоне индикаторы настроений инвесторов неожиданно ухудшились, напоминая, что региональная динамика остаётся хрупкой. Доходности бундов и гилтов колебались разнонаправленно, но без драматичных сдвигов, что косвенно поддержало глобальные мультипликаторы через стабильность бенчмарков.

Тон ралли задавали полупроводники и инфраструктура искусственного интеллекта. Сильный ход в Micron и Western Digital, уверенный рост AMD и производителей оборудования для чипов показали, что тема дата-центров и ускорителей снова в гуще потока ликвидности. Локомотивом стала Nvidia, а вслед тянулись остальные из «великолепной семёрки» — от Tesla до Alphabet, причём даже умеренный прирост в Apple не испортил общей картины. Параллельно золотодобытчики резко подорожали вслед за рывком драгметалла к двумнедельным максимумам, что выглядит нетривиальной связкой риск-она в акциях и спроса на защитные активы через золото. Такой микс чаще встречается на переломных фазах, когда часть инвесторов усматривает раннюю разворотную точку, а другая сохраняет хедж.

На индивидуальном уровне выделялись корпоративные катализаторы. Сильные апгрейды и повышение целевых ориентиров поддержали бенефициаров долгосрочных трендов в фарме и полупроводниках, а корпоративные сделки снова напомнили о скрытой стоимости в отдельных «old economy» сегментах. В то же время негативные сюрпризы в прогнозах выручки и кадровые перестановки давили на уязвимые имена, а воздушная логистика испытала дополнительный удар из-за вынужденных остановок флотилий после трагедии с грузовым самолётом, что отразилось на котировках перевозчиков.

Сектор медицинского страхования торговался хуже рынка на опасении, что финализация политической сделки не принесёт быстрых решений по болезненным для отрасли вопросам. Продавцы предпочли не ждать прояснения контуров финансирования и ставок возмещения, зафиксировав прибыль после предыдущих ралли. Этот эпизод подчёркивает, насколько чувствительны защитные истории к нюансам бюджетной повестки и регуляторных маршрутов.

К завершению квартального сезона значительная часть компаний уже прошла воронку ожиданий, и доля превзошедших консенсус близка к максимумам за несколько лет. Темпы роста прибыли ощутимо превысили летние прогнозы, что поддерживает аргумент «мягкой посадки» или даже «перелёта» экономики. Этот фундаментальный буфер помогает рынку переваривать политические новости и колебания по ставкам, удерживая мультипликаторы от сжатия при каждом всплеске доходностей.

Деривативы на ставку продолжают оценивать немалый шанс очередного шага на заседании в декабре, хотя баланс сигналов дня оставил пространство для манёвра регулятора. Консенсус инвесторов всё больше смещается в сторону сценария точечной, но не агрессивной нормализации, где ключом станут ближайшие релизы по инфляции и занятости. Для акций это означает повышенную чувствительность к данным, но при сохранении конструктивного тренда в доходах и капитальных затратах компаний.

Технически рынок вернулся над ключевые краткосрочные уровни и сделал заявку на продолжение восходящего импульса в технологическом сегменте. Фундаментально повестка тоже стала чище: вероятность скорого запуска федерального финансирования уменьшает хвостовые риски, а сезон отчётности оставляет позитивный шлейф. При этом структурные вопросы — от темпов дезинфляции до формы кривой доходностей — никуда не делись, а значит устойчивость роста потребует подтверждения потоком данных. В таких условиях работают два практичных стержня. Первый — дисциплина по экспозиции к AI-инфраструктуре и качественным бенефициарам производительности, где видимость драйверов выше рыночной средней. Второй — аккуратные хеджи через дюрацию или золото на случай, если политическое окно затянется или инфляционные сюрпризы заставят рынок пересмотреть траекторию ставки. Баланс между этими полюсами позволяет участвовать в ралли, не теряя контроля над риском.

Подписывайтесь на меня и всегда будьте в курсе главных событий на финансовых рынках.

Telegram: @bigstakegame

Twitter: @BigStakeTrades