Торги 16 декабря 2025 завершились вразнобой: S&P 500 снизился на 0,24% и обновил минимум примерно за три недели, Dow Jones просел на 0,62%, тогда как Nasdaq 100 прибавил 0,26% и сумел уйти от внутридневной слабости. Картина логичная для рынка, который одновременно боится замедления экономики и пытается «переоценить» траекторию ставок: защитные ожидания по ФРС поддерживают технологических лидеров, но циклические и сырьевые сегменты получают удар.
Экономика остывает
Набор макроданных выглядел «мягким» для экономики и относительно комфортным для сценария дальнейшего снижения ставок. Уровень безработицы вырос до 4,6% — максимум за четыре года. По занятости картина неровная: прирост рабочих мест в ноябре +64 тыс. оказался выше ожиданий, но пересмотр октября в −105 тыс. выглядит тревожно и усиливает ощущение торможения рынка труда. Важная деталь — зарплаты: рост средней почасовой оплаты +0,1% м/м и +3,5% г/г оказался слабее прогноза, причём годовой темп — минимальный примерно за 4,5 года. Это снижает риск «второго раунда» инфляции через зарплаты и поэтому воспринимается как аргумент в пользу более мягкой политики Федрезерва.
Розничные продажи в октябре не выросли, что добавило сомнений в устойчивости потребителя. При этом продажи без учёта авто прибавили +0,4% м/м — сигнал, что спрос не проваливается, а скорее становится более выборочным. Индекс производственной активности S&P (PMI) снизился до 51,8, минимально за пять месяцев, подтверждая умеренное охлаждение.
Нефть и энергетика: главный источник давления на индексы
Ключевым «якорем» дня стала нефть: WTI упала более чем на 2% и достигла многолетних минимумов, что моментально ударило по энергетике и утянуло вниз часть широкого рынка. Распродажи прошли по добытчикам и сервису, а также по переработчикам. В такие дни S&P 500 становится заложником структуры индекса: падение сырьевого блока ухудшает «ширину рынка», даже если крупные техкомпании держатся уверенно.
Magnificent Seven: рыночный щит, который снова сработал
Nasdaq 100 вытащили крупные технологические имена: заметнее всего выглядела Tesla, также поддержали Meta, Nvidia, Microsoft и Apple. Логика проста: когда доходности по длинным трежерис снижаются, будущие денежные потоки «длинных» технологических историй дисконтируются мягче, и спрос на них возвращается быстрее, чем на циклику. Но здесь есть риск: рынок всё сильнее опирается на узкую группу лидеров, и любая смена настроений по ставкам или по AI-капексу может резко расширить коррекцию.
Доходность 10-летних казначейских бумаг опустилась к 4,15% на фоне слабых компонентов отчёта по занятости, более мягких зарплат и невыразительной розницы. Дополнительную поддержку трежерис дало снижение инфляционных ожиданий. При этом обсуждается «стеепенинг» кривой: покупки короткого конца и давление на длинный конец означают, что рынок одновременно ждёт более низких ставок в перспективе и не отпускает страхи по инфляции/премии за риск на дальнем горизонте. Для акций это смешанный сигнал: краткосрочно комфортно, стратегически — повышенная волатильность.
Риторика ФРС: Бостик охладил оптимизм
Хокишный акцент прозвучал от президента ФРБ Атланты Рафаэля Бостика: он обозначил ценовую стабильность как более приоритетный риск и допустил, что инфляция может оставаться повышенной даже к концу 2026 года. Это важно именно сейчас, потому что рынок пытается «купить» историю непрерывного смягчения. Любой намёк на то, что ФРС может задержаться с нормализацией, повышает требования к данным по инфляции и делает ближайший CPI нервным событием.
Главная развилка недели — инфляция. Если CPI и core CPI выйдут ниже или хотя бы не ускорятся, рынок укрепится в сценарии постепенного снижения ставки в 2026 и получит шанс на восстановление ширины роста. Если инфляция окажется упрямой, текущая поддержка со стороны ожиданий по ставкам быстро исчезнет, и давление вернётся в циклические сектора и в высокие мультипликаторы.
Подписывайтесь на меня и всегда будьте в курсе главных событий на финансовых рынках.
Telegram: @bigstakegame
Twitter: @BigStakeTrades
Telegram: @bigstakegame
Twitter: @BigStakeTrades