Америка на пороге стагфляции: что происходит с экономикой и чего ждать дальше
Экономика США в начале 2025 года подает тревожные сигналы: рост застопорился, инфляция вновь набирает обороты, а настроения потребителей становятся все более мрачными. Всё чаще звучит слово, которое вызывает дрожь у экономистов и инвесторов — стагфляция. Этот редкий и коварный феномен сочетает в себе вялый экономический рост с высокой инфляцией, создавая двойной удар для домохозяйств, бизнеса и политиков.
Что происходит: застой плюс рост цен
Свежие экономические данные говорят сами за себя. Потребительские расходы, откорректированные на инфляцию, снизились на 0,6% в январе-феврале по сравнению с декабрем. Это при том, что инфляция — по индексу, который особенно важен для Федеральной резервной системы (ФРС) — выросла на 4,1% в годовом выражении, достигнув самого высокого уровня за год.
Параллельно оценка ВВП от ФРБ Атланты указывает на сокращение экономической активности в первом квартале — примерно на 0,5%. Это означает, что экономика не просто замедлилась, а, возможно, уже начала скатываться в рецессию.
Почему это так опасно?
Стагфляция — это как экономическая ловушка: шаг влево — инфляция, шаг вправо — спад. Попытка стимулировать рост с помощью снижения ставок может только усилить инфляцию. А если наоборот — бороться с ростом цен повышением ставок — можно усугубить спад и увеличить безработицу. Таким образом, ФРС оказывается в положении, где любое решение может иметь негативные последствия.
Что говорят потребители и рынок?
Американцы становятся все более пессимистичными. Исследование потребительских настроений Мичиганского университета показало, что уже четвертый месяц подряд падает уровень доверия.
Особенно тревожит следующее:
Свежие экономические данные говорят сами за себя. Потребительские расходы, откорректированные на инфляцию, снизились на 0,6% в январе-феврале по сравнению с декабрем. Это при том, что инфляция — по индексу, который особенно важен для Федеральной резервной системы (ФРС) — выросла на 4,1% в годовом выражении, достигнув самого высокого уровня за год.
Параллельно оценка ВВП от ФРБ Атланты указывает на сокращение экономической активности в первом квартале — примерно на 0,5%. Это означает, что экономика не просто замедлилась, а, возможно, уже начала скатываться в рецессию.
Почему это так опасно?
Стагфляция — это как экономическая ловушка: шаг влево — инфляция, шаг вправо — спад. Попытка стимулировать рост с помощью снижения ставок может только усилить инфляцию. А если наоборот — бороться с ростом цен повышением ставок — можно усугубить спад и увеличить безработицу. Таким образом, ФРС оказывается в положении, где любое решение может иметь негативные последствия.
Что говорят потребители и рынок?
Американцы становятся все более пессимистичными. Исследование потребительских настроений Мичиганского университета показало, что уже четвертый месяц подряд падает уровень доверия.
Особенно тревожит следующее:
- 2/3 респондентов ожидают роста безработицы в течение года — максимум с кризисного 2009 года.
- Средние инфляционные ожидания на следующий год выросли с 4,3% до 5%.
- Индекс S&P 500 снизился на 9% от пиковых значений, зафиксированных 19 февраля.
Парадокс инфляции и безработицы
Обычно инфляция и безработица идут в противофазе. Когда экономика замедляется, инфляция падает (вспомните 2009 год). Когда экономика перегревается, растут цены, но и рабочих мест становится больше (пример — 2022 год). Однако в условиях стагфляции обе проблемы усугубляются одновременно — и это самый сложный сценарий.
Что способствует ухудшению ситуации?
Один из факторов — торговые войны и агрессивная внешнеэкономическая политика. Бизнес, опасаясь новых тарифов, заранее наращивает импорт, искажая статистику и создавая кратковременные всплески, за которыми следуют спады. Эти действия могут подорвать экономику в краткосрочной перспективе, даже если предполагаются как долгосрочные стратегические шаги.
Экономика США сейчас находится в шатком равновесии. При неправильных действиях властей можно скатиться в затяжной кризис. Главная задача — не допустить, чтобы негативные ожидания потребителей стали самореализующимся пророчеством.
В ближайшие месяцы основное внимание будет приковано к действиям ФРС, динамике на рынке труда и инфляции. Пока что баланс крайне хрупок. И если стагфляционный сценарий укрепится, это может кардинально изменить траекторию как экономического роста, так и политического ландшафта страны.
Обычно инфляция и безработица идут в противофазе. Когда экономика замедляется, инфляция падает (вспомните 2009 год). Когда экономика перегревается, растут цены, но и рабочих мест становится больше (пример — 2022 год). Однако в условиях стагфляции обе проблемы усугубляются одновременно — и это самый сложный сценарий.
Что способствует ухудшению ситуации?
Один из факторов — торговые войны и агрессивная внешнеэкономическая политика. Бизнес, опасаясь новых тарифов, заранее наращивает импорт, искажая статистику и создавая кратковременные всплески, за которыми следуют спады. Эти действия могут подорвать экономику в краткосрочной перспективе, даже если предполагаются как долгосрочные стратегические шаги.
Экономика США сейчас находится в шатком равновесии. При неправильных действиях властей можно скатиться в затяжной кризис. Главная задача — не допустить, чтобы негативные ожидания потребителей стали самореализующимся пророчеством.
В ближайшие месяцы основное внимание будет приковано к действиям ФРС, динамике на рынке труда и инфляции. Пока что баланс крайне хрупок. И если стагфляционный сценарий укрепится, это может кардинально изменить траекторию как экономического роста, так и политического ландшафта страны.