Голливудская шахматная партия

Слухи о возможном предложении Paramount Skydance по покупке Warner Bros. Discovery стали настоящим катализатором для рынка. За три дня акции WBD подскочили более чем на 50%, отражая надежды инвесторов на масштабное слияние, которое может изменить баланс сил в мировой индустрии развлечений.

Объединение двух компаний дало бы почти 200 миллионов подписчиков в стриминге и около 20 миллиардов долларов дохода от рекламы — достаточно, чтобы бросить вызов Disney, Netflix и Amazon. Но в то же время это спровоцировало бы конкуренцию со стороны других потенциальных претендентов, включая Apple и Comcast.

Несмотря на внезапный рост котировок, Warner Bros. Discovery по-прежнему выглядит недооценённой по мультипликаторам: всего 1,2x от продаж. При этом на компании лежит тяжёлый груз кабельного бизнеса, который теряет аудиторию. Вторая проблема — долг в размере 35,6 млрд долларов. Для потенциальных покупателей это и риск, и рычаг для переговоров.

Последний отчёт показал неоднозначную динамику: общий рост выручки всего на 1%, падение доходов от рекламы на 10%, но мощный рост студийного сегмента и улучшение результатов в стриминге. HBO и Warner Bros. остаются флагманами, способными обеспечивать контент мирового уровня. Руководство ожидает к 2026 году довести число подписчиков до 150 млн и выйти на значительную прибыльность.

Аналитики оценивают перспективы осторожно. Bloomberg Intelligence считает слияние стратегически оправданным и способным принести 3–5 млрд долларов синергетического эффекта. KeyBanc отмечает позитивный характер новости, но указывает, что сделка должна превысить внутреннюю оценку руководства. CFRA предупреждает о риске долговой нагрузки и возможных регуляторных барьерах.
Общий консенсус — «умеренная покупка»: из 26 аналитиков 11 рекомендуют покупать, остальные — держать.

Инвестиции в акции WBD на текущих уровнях скорее спекулятивны. Потенциальное предложение от Paramount или других игроков может привести к дальнейшему росту, но высокая перекупленность (RSI выше 80) и быстрый скачок котировок повышают риск коррекции. Для долгосрочных инвесторов важнее не краткосрочные слухи, а способность компании снижать долг, удерживать подписчиков и успешно конкурировать в стриминге.

Таким образом, WBD — это ставка на M&A-спекуляции и дальнейшую консолидацию отрасли. Для тех, кто готов к высокой волатильности, бумаги могут быть интересны как краткосрочная идея. Для осторожных инвесторов разумнее дождаться большей ясности вокруг сделки и регуляторных решений.